信用收紧预期下的投资机会 证券市场红周刊2021年08期

编辑推荐《证券市场红周刊》创刊于 1992年，是中国发行量最大的证券杂志。《红周刊》的读者主要为职业投资人和机构投资人。《红周刊》的内容以专业的分析和深度报道见长。内容简介A股刚刚走出"牛头"行情就迎来全面调整，港股和美股同样大幅震荡。春节前领涨的核心资产类"抱团股"，成为领跌先锋。引发投资人担心的是，"疫情后"的全球经济频频释放复苏信号，通胀预期变强，这让信用从大扩张转向收紧成为大概率事件。甚至市场有声音称，信用收紧在3月底就可能发生。实际上，超常规的信用扩张、货币宽松本质上是一种应对危机的政策，就像在疫情期间，央行需要透支货币发行额度形成较为宽松的经济复苏的环境。而随着经济的逐渐复苏，宽松的货币政策就会逐步退出，最终回归常态。不可否认，信用扩张与收紧必定会波及市场行情的演绎，尤其是那些依靠流动性溢价提升估值的股票，受到的正向和负向影响都非常明显。不过，对于那些依靠内生性增长的企业来说，影响不大，若其因信用收紧预期导致股价下跌，反而为投资者制造了低吸的机会。从当下的时点看，中美、全球经济复苏仍是市场较为确定的主线。在A股市场，在新冠疫情有效控制以及疫情期间中国"世界工厂"地位的增强等积极因素助推下，与此"合拍"的上市公司，其盈利情况会继续进行边际修复或回升，这决定了A股市场"结构牛"行情依然在路上。可见，市场短期调整不改A股牛市"画风"，变化的仅是部分领涨力量。